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阳光城资金继续吃紧,募集难解负值现金流
发布时间:2020-09-11 点击: 次   编辑:

  出品:中访网零度调研

  媒体重视

  8月3日,阳光城(000671,股吧)布告称,在“16阳城01”公司债券存续期的第4年底,下调存续期第5年票面利率至6.50%,在活动性宽松的布景下,不少房企在有调整债券票面利率时机时,根本都挑选下调利率以降低本钱。阳光城并不是第一个这么做的,但6.5%的利率水平仍然不低。

  现实上,“16阳城01”在存续期前三年票面年利率仅为4.8%,而在2019年8月,阳光城在存续期第四年将票面利率大幅提升至7.28%,短短一年间融资本钱提高了2.48个百分点。而在本年的调整窗口,获益于活动性富余的大环境,阳光城挑选下调存续期第5年票面利率至6.50%,但仍然显着高于此前的4.8%。

  近几年,阳光城的净资产负债率逐步下降,可是无法粉饰公司杠杆率仍然高企的现实,跟着近两年融资端的收紧以及出售端的不确定加大,阳光城伴跟着高杠杆的资金高周转方式面临着必定的检测。

  此外,阳光城的担保额度也是反常的高,在合、联营子公司进出报表越来越“随意”的布景下,房企的担保从另一方面折射出其杠杆率的凹凸。Wind数据显现,截止本年1季度末,阳光城的担保额度到达净资产的187.97%,其间对关联方的担保到达净资产的164.89%的高水平。

  征集资金难解负值现金流

  阳光城2020年一季度出资、筹资活动所发生的现金流都是负值,导致全体的现金十分吃紧。

  这其间,出资流出主要是购买子公司及联营、合营企业等出资付出的现金添加,扩张的脚步还在持续。

  7月中旬,为了缓解资金链压力,阳光城拟动用不超越11亿的约束征集资金暂时弥补活动现金。

  空手套白狼?

  阳光房地产对阳光城福建的21亿元债务很可能不存在。这儿的存在说的是本质不存在,从法令要件方式判别肯定是存在的。

  21亿元债务存在的含义便是为了满意信任劣后级持有人的产品结构。

  从所有权来说,阳光城福建是阳光城挨近100%操控的企业,而阳光城地产是阳光城的全资子公司。同一操控下的两家企业的关联方造出关联方债务债务再简略不过。

  人工出来的21亿元债务又成了信任产品的劣后级持有人,承当兜底职责,从而取得15.5亿元融资。

  人工的21亿债务换来15.5亿的真金白银,就问你服不服?

  当然这个产品的中心风控是股权、土地质押和上市公司兜底,而非虚拟出来的债务债务联系,危险仍是相对可控。

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